来源：华泰期货
作者： 师橙
策略摘要
经济数据方面，美国7月通胀年率意外维持不变 ，连续第65个月明显高于美联储2%的目标 。受伊朗战争影响 ，近期通胀率升至高位后的回落进程出现停滞，可能会加剧美联储内部关于应加息还是维持利率不变的紧张争论 。从环比来看 ，PCE物价指数7月上涨0.2% ，同样高于经济学家预期。6月该指数曾环比下降0.1%，为2020年4月以来最低水平 。此外 ，美国第二季度实际GDP年化季率修正值升1.5% ，预期升1.5%，前值升1.5% 。地缘方面，普京据悉计划在乌克兰问题上采取升级行动 ，因其认为谈判没有成效。
期货行情与成交量：
2026-08-26 ，沪金主力合约开于1004.00元/克，收于1003.00元/克 ，较前一交易日收盘变动-0.12% 。当日成交量为41087手 ，持仓量为129725手 。昨日夜盘沪金主力合约开于1001.00元/克，收于995.68元/克 ，较昨日午后收盘下跌0.73%。
2026-08-26 ，沪银主力合约开于16598.00元/千克，收于16756.00元/千克 ，较前一交易日收盘变动0.75%。当日成交量为643479手 ，持仓量为269980手 。昨日夜盘沪银主力合约开于16659元/千克，收于16590元/千克 ，较昨日午后收盘下跌0.99% 。
美债收益率与利差监控：
2026-08-26 ，美国10年期国债利率收于4.64%，较前一交易日变化-0.06%，10年期与2年期利差为0.47% ，较前一交易日变化0.01%。
上期所金银持仓与成交量变化情况：
2026-08-26 ，Au2610合约上，多头较前一日变化3手 ，空头则是变化-3手 。沪金合约上个交易日总成交量为414647手 ，较前一交易日变化-27.89% 。在沪银方面，在Ag2610合约上 ，多头变动-44手 ，空头变动2手。白银合约上个交易日总成交量1039644手，较前一交易日变化-16.97% 。
贵金属ETF持仓跟踪：
贵金属ETF方面 ，昨日黄金ETF持仓为1048.348吨 ，较前一交易日减少1.14吨 。白银ETF持仓为15362.73吨，较前一交易日减少36.53吨。
贵金属套利跟踪：
期现价差：2026-08-26 ，国内溢价方面 ，昨日黄金国内溢价为-14.95元/克，白银国内溢价为-284.89元/千克 。金银比价：昨日上期所金银主力合约费用 比约为59.86，较前一交易日变动-0.87% ，外盘金银比价为68.16 ，较上一交易日变化1.07% 。
基本面：
上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-08-26）上金所黄金成交量为40900千克，较前一交易日变化-29.80%。白银成交量为275012千克 ，较前一交易日变化-39.41% 。黄金交收量为11872千克 ，白银交收量为13620千克 。
策略
黄金：谨慎偏多
美国通胀数据并未出现预期内的持续回落，市场短期对于未来美联储货币政策路径转向保守 ，风险情绪有所滋生 ，但并未改变本轮贵金属费用 反弹的逻辑，因此预计近期黄金费用 或以震荡偏强格局为主 ，Au2610合约震荡区间或在990元/克-1020元/克。
白银：谨慎偏多
当下白银与黄金逻辑类似 ，费用 预计同样维持震荡格局，Ag2610合约震荡区间或在16000元/千克-17500元/千克。
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
海外流动性风险
投机头寸持续离场
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
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