全球线上时尚和生活方式公司希音日前披露全球发售公告 ，博裕资本、腾讯 、景林 、泰康人寿等一众机构现身基石投资者名单。这份阵容多元、体量庞大且聚焦新经济龙头的基石名单 ，正是2026年港股基石投资市场的生动缩影 。
伴随港股IPO市场热度持续攀升，机构参与基石投资的活跃度大幅提升 。数据显示 ，截至8月30日 ，今年以来已有85家IPO公司引入基石投资者，合计发生962笔投资，同比增长269%。险资 、公募 、外资资管、主权基金、产业资本等多元资本频繁亮相新股基石名单 ，资金重点布局硬科技 、生物医药 、消费等赛道 。
市场分析人士认为 ，随着港交所上市制度改革深化、内地企业赴港上市流程优化，叠加资本市场服务新质生产力的政策导向 ，港股IPO扩容态势仍将延续 。但市场扩容并不等同于投资稳赚不赔 ，赛道甄别 、发行定价研判与风险把控能力，正成为机构真正发挥IPO“压舱石”作用的关键标尺。
基石阵营百花齐放
纵观2026年港股IPO基石名单 ，最为突出的变化是参与主体结构的空前多元化。“过去港股基石市场主要由世界 投行自营资金与中资资管机构主导 。而最近两年 ，世界 资管 、保险资金、公募基金 、产业资本 、家族办公室等机构同步入局，彼此之间既存在项目竞争 ，也形成投资上的互补格局 。 ”泉水资产管理有限公司投资总监邵华伟称。
公募基金正成为基石投资市场的重要力量 ，投资触角覆盖AI芯片、大模型 、高端制造及消费等多个板块 。广发基金以基石身份参与群核科技 、华沿机器人、智谱等项目投资，富国基金 、南方基金 、汇添富香港等头部公募同样在港股基石市场多有布局 。
一家头部公募机构表示 ，大量国内优质科创企业选取 登陆港股 ，市场投资标的质量持续提升，是公募积极参与港股IPO基石投资的重要动因。
保险资金同样是不可忽视的长线力量 。今年以来，泰康人寿、阳光人寿、平安人寿等险资机构频繁现身港股新股基石名单 。在低利率环境下 ，险资配置长久期权益资产的需求不断上升 ，布局港股IPO基石已成为保险大类资产配置的自然延伸。港股汇聚大批科技 、消费升级 、新能源、生物医药领域创新企业，为险资分享新经济成长红利提供了权益投资渠道 。
市场分析人士预期 ，在政策引导中长期资金入市 、险资权益投资能力稳步增强的背景下 ，保险机构参与港股基石投资的规模和频次有望进一步提高，选股将更加注重企业核心壁垒 、盈利可持续性与成长空间 ，以更好发挥长期资本的价值发现与市场稳定作用 。
世界 机构与主权基金扮演了“压舱石 ”的角色。瑞银参与壁仞科技等多个硬科技项目基石投资；阿布扎比投资局入局精锋医疗、MINIMAX等个股；卡塔尔投资局旗下Al-Rayyan Holding参与东鹏饮料基石认购 。
从基石投资者维度来看 ，有一级市场人士表示，对于热门项目而言 ，当前香港IPO市场如果不在基石阶段参与 ，几乎很难在世界 配售中获得理想的配售份额 。
“部分过去较少参与基石投资的世界 机构，也开始在优质项目中提前锁定份额。”高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军表示。
硬科技等赛道获喜欢
从资金投向来看 ，基石投资资金广泛分布于科技 、消费 、生物医药领域 ，其中硬科技赛道受追捧程度较高，消费IPO同样收获较多机构关注 。
AI算力链条上的中际旭创、胜宏科技 、壁仞科技 、兆易创新、澜起科技等企业，成为基石资金扎堆布局的标的 。以中际旭创为例 ，贝莱德 、高瓴 、腾讯、阿布扎比投资局、加拿大养老金计划投资委员会等数十家知名机构共同参与基石认购。
邵华伟认为 ，规模体量可观的硬科技企业，二级市场流动性更好 ，更契合海外长线资金配置偏好 。
消费板块同样迎来基石资金的加持 。东鹏饮料引入16家基石投资者；鸣鸣很忙集齐8家基石投资者 ，博时世界 、易方达 、富达基金、泰康人寿 、腾讯等机构均参与其中。
生物医药赛道也获得基石投资人喜欢 。例如，剂泰科技获得18家基石机构入局 ，贝莱德领投 。
“机构筛选标的时 ，除行业景气度外，更看重企业在产业链当中的位置与赛道稀缺属性。 ”邵华伟表示 ，壁仞科技是国内领先的高性能GPU芯片设计公司及智算整体方案提供商 ，胜宏科技持续巩固在全球PCB制造领域的技术领先地位 。长线资金追求投资确定性，布局细分赛道龙头企业 ，远比投资大量跟随型企业更具投资价值 。
全球资本重新定价中国资产
机构踊跃参与港股基石投资 ，背后是全球资本对中国资产的重新定价。
澄明则正律师事务所合伙人张昊分析，多重因素驱动海外机构加大港股IPO布局：中国优质资产估值回调，投资性价比提升；过去数年美元基金对中国资产配置比例偏低 ，需要借助IPO这一集中供给窗口重建仓位；国内经济结构转型 ，一批具备全球竞争力的本土企业走向资本市场，而港股凭借成熟的世界 化制度与资金结构 ，承接了大量科创企业上市诉求 。
截至8月30日 ，今年以来，港股IPO企业103家 ，同比增长77.59%；截至8月30日 ，尚有355家企业处于聆讯处理中，储备项目规模庞大 。但标的供给扩容 ，并不代表投资稳赚不赔 ，基石投资的锁定期对机构风控提出更高要求。
锁定期带来的流动性约束，对不同属性资金的影响不同。保险资金负债久期普遍超过十年 ，六个月至十二个月的限售期不会形成实质障碍 ，险资更加聚焦企业三至五年维度的成长空间 。
随着大批科创企业完成上市，解禁压力也成为市场焦点 。进入2026年下半年，港股市场迎来限售股解禁高峰期。近期 ，多只明星科技股迎来基石与Pre-IPO股份集中解禁 。但并非所有机构都选取 减持退出 ，部分基石机构 、战略股东、上市公司管理层主动延长锁定期 、出具不减持承诺，展现出对港股优质资产的长期信心 。
7月7日 ，智谱首批股份解禁前一日 ，JSC International Investment Fund SPC等多家机构公开表示将继续长期持有公司股份。
张昊分析，基石投资需要评估企业内在价值 、二级市场相对估值 ，也要计入锁定期带来的流动性折价 ，还需要考量单笔大额投资对于整个组合业绩的影响 。签署基石认购协议阶段，最终发行费用 尚未确定 ，机构也无法获取完整招股书 ，尽调难度显著高于二级市场交易，这使得赛道研判、定价能力 、投后管理的重要性进一步凸显 。依托深度投研 ，立足企业长期价值开展资产配置 ，长线资本才能真正成为港股IPO的“压舱石 ”。
