来源：华泰期货
作者： 师橙
市场分析
美联储褐皮书显示 ，自7月初以来 ，美国经济活动温和增长。12个联储辖区中，10个地区录得轻微至温和增长，2个地区没有变化 。消费支出小幅增加 ，但消费者费用 敏感度提高 ，高端消费保持强劲；汽车销售受到信心疲软、高油价和融资成本上升影响而表现低迷 。制造业活动在多数地区回升，部分地区称国防和数据中心相关订单需求强劲。就业市场增长放缓 ，整体仅略有增加 ，制造业 、建筑业等领域劳动力需求较好，但零售和酒店行业需求下降。费用 方面 ，多数地区报告物价温和上涨 ，能源 、运输、原材料及关税带来的成本压力仍在 。企业预计未来经济前景总体积极，但对能源费用 、政策和世界 冲突带来的不确定性保持关注 。地缘方面 ，美国总统特朗普表示 ，对伊朗的新一轮打击行动不会持续太久；准备对伊朗发动再一次攻击，继续释放强硬信号。
期货行情与成交量：
2026-09-02 ，沪金主力合约开于944.86元/克 ，收于938.22元/克，较前一交易日收盘变动-2.26% 。当日成交量为41087手，持仓量为129725手 。昨日夜盘沪金主力合约开于940.14元/克 ，收于948.32元/克 ，较昨日午后收盘上涨1.08%。
2026-09-02，沪银主力合约开于15850.00元/千克 ，收于15631.00元/千克 ，较前一交易日收盘变动-3.78% 。当日成交量为564387手，持仓量为223865手 。昨日夜盘沪银主力合约开于15681元/千克 ，收于15886元/千克 ，较昨日午后收盘上涨1.63%。
美债收益率与利差监控：
2026-09-02，美国10年期国债利率收于4.79% ，较前一交易日变化0.04% ，10年期与2年期利差为0.40%，较前一交易日变化-0.01% 。
上期所金银持仓与成交量变化情况：
2026-09-02 ，Au2610合约上 ，多头较前一日变化3手，空头则是变化-3手 。沪金合约上个交易日总成交量为496788手，较前一交易日变化70.88%。在沪银方面 ，在Ag2610合约上 ，多头变动-44手，空头变动2手 。白银合约上个交易日总成交量965384手 ，较前一交易日变化23.74% 。
贵金属ETF持仓跟踪：
贵金属ETF方面 ，昨日黄金ETF持仓量1046.636吨，较前一交易日增加4.28吨。白银ETF持仓为15359.92吨 ，较前一交易日持平。
贵金属套利跟踪：
期现价差：2026-09-02 ，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为14.65元/克 ，白银国内溢价为407.55元/千克 。金银比价：昨日上期所金银主力合约费用 比约为60.02 ，较前一交易日变动1.58%，外盘金银比价为67.43 ，较上一交易日变化-2.40% 。
基本面：
上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-09-02）上金所黄金成交量为68844千克 ，较前一交易日变化121.33%。白银成交量为500410千克，较前一交易日变化62.89% 。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30180千克 。
策略
黄金：中性
美国总统特朗普继续就美伊局势释放强硬信号 ，近来 市场风险偏好仍保守 ，对于黄金投资的需求或略有减弱，因此预计近期黄金费用 或以震荡格局为主 ，Au2610合约震荡区间或在930元/克-960元/克。
白银：中性
当下白银与黄金逻辑类似 ，费用 预计同样维持震荡格局，Ag2610合约震荡区间或在15300元/千克-16300元/千克 。
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
海外流动性风险
投机头寸持续离场
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
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