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作者 | 谢美浴
编辑 | 付影
来源 | 独角金融
经过警方立案侦查 ，轰动金融圈的“海银系 ”超700亿资金池爆雷案 ，于2026年9月1日在上海迎来首次开庭。昔日以60亿元身家登上《胡润百富榜》 、被称为“永城首富 ”的韩宏伟 、韩啸父子，如今面临刑事审判时 ，对于诸多细节 ，均称“不知道” 。
此次庭审案由为“集资诈骗”案，被告除韩氏父子外 ，还包括五牛控股有限公司（以下简称“五牛控股 ”）、海银控股集团有限公司（以下简称“海银控股 ”）等 。由于涉案面广、受害投资人众多 ，法院除启用大法庭外，还设立了多个视频旁听庭 ，供相关人员旁听。据《证券时报》报道 ，仅视频旁听庭就有约200名旁听者，其中大多是从江苏 、河南等地专程赶来。
据自媒体“钱经”2026年1月报道 ，资产追缴方面 ，警方已冻结300余个境内外账户，查封15亿资产，从美国 、泰国等地追回资金及股权合计18.2亿元 。
而海银案的更多细节 ，如资金链条上 ，空壳公司、备案材料与底层资产如何层层嵌套，还有待后续庭审逐步揭开 。
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海银财富涉集资诈骗案开庭 ，
韩氏父子自称对细节“不知情 ”
时间拨回2023年12月 ，海银财富旗下产品突然全面停止兑付，这场维持多年的“财富幻象 ”轰然破灭。2024年9月11日 ，上海市公安局奉贤分局发布警情通报 ，依法对海银财富涉嫌非法集资犯罪立案侦查，对韩宏伟 、韩啸 、王滇等多名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施 。
从暴雷到开庭 ，“海银系”历时近三年 ，在这期间，该案从最初的“涉嫌非法集资 ” ，到如今定性为“集资诈骗 ” 。值得一提的是 ，与“海银系”同期出事的“中植系 ”，2025年12月一审公开宣判，法院认定其行为构成非法吸收公众存款罪。
上海市海华永泰律师事务所高级合伙人、律师孙宇昊指出 ，两个罪名虽然都属于非法集资犯罪 ，但最核心的区别在于行为人是否具有“非法占有目的 ” 。
非法吸收公众存款罪主要侵害国家金融管理秩序，重点在于未经许可 、面向社会公众吸收资金；而集资诈骗罪除了非法集资之外 ，还要求行为人具有非法占有集资款的目的 ，并采取诈骗方法募集资金 。比较高 人民法院的相关司法解释也明确将“非法占有目的”作为区分两罪的重要标准。
孙宇昊表示，“海银系 ”被以集资诈骗罪提起公诉 ，意味着公诉机关认为相关行为已经不仅仅是违规募集资金 ，而可能涉及虚构项目 、隐瞒资金真实用途，以及募集资金未按照约定投入底层资产等具有欺骗性质的行为 。
据此前《证券时报》调查发现 ，海银财富通过22家“伪金交所 ”违规备案465只理财产品 ，总规模达716.9亿元，并利用空壳公司构建庞大资金池 。资金池所投向的底层资产相较于募资额普遍出现严重缩水 ，大量底层资产甚至被证实完全是捏造、虚构 ，所募集的大部分资金去向不明。
北京大成律师事务所合伙人李秋乙指出，海银案中，虚构底层资产 、资金大量去向不明 、部分资金已转移至境外 ，被司法机关认定为具非法占有目的 。相比之下 ，“中植系”恒天、大唐财富等高管多以非吸定罪，“海银系”因底层造假更为彻底 、资金截留证据更充分而升格定性 。李秋乙还表示 ，这一区分对投资人意义深远 ，集资诈骗定性下，追赃挽损的刑事程序更具强制性 ，但也意味着“本金返还 ”预期更依赖实际追缴 ，而非平台自身偿付能力。
庭审现场，公诉人披露 ，“海银系 ”累计募集资金超3100亿元 ，未兑付约650亿元。不过，一名投资人称 ，“因为有很多人是复投的 ，实际进去的本金没那么多，通常会打个7-8折 。”
而据旁听庭审全程的“海银系 ”受害投资人向《证券时报》透露，9月1日主要是韩宏伟 、韩啸父子及辩护律师发言 ，对于集资诈骗的诸多细节 ，韩宏伟、韩啸父子皆称“不知道 ” 。
除此之外，9月3日 ，法院还将开庭审理“海银系”另一桩核心刑事案件 ，被告包含海银财富管理有限公司（以下简称“海银财富 ”）、王滇和黑盛控股有限公司，案由同样是“集资诈骗 ”。
公开资料显示 ，王滇为韩宏伟妻子王沛的姐姐 。
随着两场庭审的先后推进 ，716.9亿元的巨额募资究竟流向了何方？那些被虚构的底层资产背后，又是谁在签字画押？这些疑问随着开庭 、一审宣判将逐步揭开不为人知的细节 。
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双层嵌套资金池与“伪金交所” ，
海银财富的资金腾挪术
此前 ，2024年5月下旬，《证券时报》曾历时超过2个月 ，分赴浙江 、上海、山东 、湖北 等8个省市调查 ，还原了海银财富的运作模式。
如前所述，海银财富通过22家发行人共计发行了465只产品，募集规模超过700亿元 ，这22家发行人开设了49个募资账户接收投资人款项 ，平均超过9只产品共用一个账户，以壹嘉供应链为例 ，其仅凭3个募资账户就发行了84只产品 。数十只产品的资金混入同一账户 ，资金池由此形成 。
根据投资人描述，从产品名称来看 ，海银财富销售的产品几乎都是“债权项目 ” ，换句话说，资金用途都是用于放贷 ，底层资产都是“应收账款 ”等债权资产。
图源：《证券时报》
从产品募集的资金情况看，发行规模排名前三的是上海海轶资产管理有限公司（下称“海轶资产管理 ”） 、上海罗懿实业有限公司（下称“罗懿实业”）、壹嘉供应链管理有限公司（下称“壹嘉供应链”） ，发行规模分别为104.7亿元（55只产品） 、70.4亿元（33只产品） 、68.2亿元（84只产品） 。其他多数发行人的募资规模也都在10亿元以上 。
值得一提的是 ，这些资金从22家发行人账户汇集后，并未直接投向底层项目，而是转入13家特殊目的公司（SPV）的账户。例如普赞（上海）投资管理等3家发行人的资金进入深圳九诺商业保理；海轶资产管理等6家发行人的9个账户资金流入深圳市宏仁德资产管理 。这13家SPV构成了资金池的第二层嵌套 。
投资人的钱经过两层归集 ，彻底失去身份标识 ，这些发行人及SPV公司与海银财富无直接股权关联，表面上是在销售“第三方 ”产品 ，实则均为韩宏伟操控的“影子壳公司 ”。
而海银财富的“伪备案”操作 ，则是整个骗局得以运转的关键一环，这让大量违规理财产品披上了一层“合规 ”外衣 ，对投资者构成了根本性误导。海银财富所销售的465只理财产品 ，涉及的备案机构共计15家，经查证绝大部分都已经被清理整顿 ，处于注销或变更名称、经营范围的状态 。
所谓“伪金交所 ” ，是指未经国家有权部门许可，违反国家金融管理规定 ，为非标债务融资活动提供登记 、备案服务的工商企业 。它们名称中常带有“资产登记”“产权交易 ”“金融资产交易 ”等字样 ，但并无合法金融牌照。
早在2021年底，监管部门就已展开对“伪金交所”的清理整顿 。根据相关清整指导意见，“伪金交所 ”所从事的所谓“挂牌 、摘牌业务 ”“登记、备案业务”皆为非法金融行为 ，予以严厉打击与取缔 ，相关公司被要求关闭注销或变更名称及经营范围 。然而，海银财富在监管定性之后 ，仍借道这类“伪金交所 ”完成备案发行。
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昔日河南永城首富的“罪与罚 ”
此次站在被告席上的韩宏伟 ，1965年出生，2004年在上海滩白手起家 ，2006年成立海银财富 ，后来发展成为“海银系”的重要组成 。
截至2022年末，海银财富拥有员工超2500人 ，集银行 、证券 、信托等各行业精英翘楚 ，为累计超过14.6万的高净值个人和机构提供资产配置询问 、财富管理、家族办公室等综合服务 。
天眼查显示，海银财富由海银控股持股85% ，王滇持股15% ，海银控股由韩宏伟持股99%，女儿韩玉持股1%。
成立时，为了快速打开市场 ，海银财富以5个亿注册资本金 ，引起了金融圈不小的轰动，也让投资者对海银财富充满信心 。
短短几年时间 ，海银财富业务就遍及全国80余个城市 ，旗下管理的资产也像滚雪球一样越滚越大 。时间来到2019年，广州地标建筑广州丽思卡尔酒店 ，一场盛大的答谢会在此举行 ，主角就是海银财富。
2021年3月26日晚，海银财富在纳斯达克上市 。《招股书》显示 ，海银财富为中国第三大且增长最快的第三方财富管理服务机构 。《招股书》披露 ，其为“国内最大的房地产固定收益产品提供商”，“提供的产品投资于恒大 、融创等知名 、信用评级良好的大型开发商的房地产项目 ”。
凭借海银财富及上海贵酒 ，韩宏伟、韩啸父子以60亿身价 ，跻身2023年《胡润百富榜》，成为河南永城“首富 ”。截至2023年6月末，海银财富在全国91个城市拥有185个财富管理中心 ，1700余名理财师服务4.66万名活跃客户 。
如今 ，在经历兑付危机 、退市 、立案侦查后，韩宏伟、韩啸父子最终将面临刑事处罚 。
上海贵酒也处于严重的司法与经营危机之中 ，2025年营收仅3933.95万元 ，同比下降86.17%，继续亏损2.66亿元 ，并于2026年6月29日从A股退市 ，成为A股首家退市的白酒股，停牌前股价1.31元 、市值约4.38亿元。
李秋乙认为 ，集资诈骗罪定性叠加716.9亿规模 、底层大面积虚构、家族连带强措 ，主犯面临无期徒刑及高额罚金 、财产没收的风险显著 。借鉴 e租宝（主犯无期徒刑） 、阜兴集团（实控人失联前亦以集资诈骗追责）等同类判例，量刑将体现“规模越大、虚构越彻底 、追赃越难”的从重逻辑 。
李秋乙进一步指出 ，对韩宏伟 、韩啸父子而言 ，核心争点不在于“是否重判 ”，而更可能在于“财产刑执行到位率 ”，韩氏父子大量资产已转移境外或经虚拟货币洗白 ，境内可供执行财产有限 ，刑期长短与“退赃退赔主动性”的量刑情节将直接挂钩。
对于受害者而言，他们最关心的问题是钱还能拿回来多少？又该怎么拿？
孙宇昊指出 ，非法集资案件的基本原则是尽可能追赃挽损、依法退赔集资参与人 。对于查封、扣押 、冻结的涉案财产 ，通常要经过司法程序确认 、处置和变现后，再进行统一清退；如果最终可供退赔的涉案财产不足以覆盖全部损失 ，一般按照集资参与人的集资额比例返还 ，而不是“谁先报案谁先拿钱 ” 。退赔集资参与人的损失，一般也优先于普通民事债务以及罚金、没收财产的执行。
孙宇昊建议 ，对于普通投资者来说 ，现阶段最重要的并不是自行反复追讨，而是确保自己的投资信息已经进入案件登记和损失核定范围 。应当按照办案机关要求及时报案 、登记 ，保存并提交投资合同 、付款流水、产品说明书 、兑付记录等材料 ，同时持续关注法院和公安机关发布的官方通知 。尤其要核对投资本金 、已经获得的返还金额等信息是否准确，因为这些数据最终会直接影响损失认定和退赔金额。
值得一提的是，据自媒体“钱经 ”2026年1月报道 ，资产追缴方面 ，警方已冻结300余个境内外账户，查封15亿资产 ，从美国、泰国等地追回资金及股权合计18.2亿元 。
对此 ，孙宇昊指出，若18亿元追回属实 ，近来 更多反映的是已经查封 、冻结 、追回的资产规模 ，并不意味着这些资产能够立即或者全部按照18亿元现金进行退赔 。部分资产还可能涉及权属争议、抵押担保 、第三人权益以及后续变现问题，最终能够进入退赔范围的金额仍需经过司法程序确定。
庭审的帷幕刚刚拉开 ，真相的拼图尚待完整浮现。超200名旁听者及投资人 ，等待的不仅是一纸判决，更是对那716.9亿元去向的明确交代 。韩氏父子在庭上的“不知道” ，究竟是推诿之词 ，还是另有隐情？随着庭审的推进，更多细节或将水落石出 。
对于这起轰动一时的“海银案 ”，你怎么看？ 评论区聊聊吧。
